2019年半导体行业：优先考虑什么看看什么

至2019年，天丰证券将于2019年为电子行业发布投资策略建议，期待5G、汽车电子、大面板、LED、指纹识别，并重申被动元件整体涨价周期结束。天丰证券分析集团（Tianfeng Securities Analysts Group）于2019年发布了一份关于电子行业整体投资建议的报告。第一个建议是5G外围供应链，它仍然看不起被动组件行业。法人预计，MLCC和R-Chip将在明年第一季度下降10-20%，而终端需求没有任何改善。但是，外国法人认为，库存将在明年第一季度结束，价格有望反弹。

MLCC的好坏
据台湾当地法人称，目前的产业形势表明，客户仍处于库存调整阶段，中美贸易战使中国对消费品的需求出现了明显的观望。农历新年前的终端需求尚不清楚，这并不排除MLCC和R芯片价格将下跌1-20%的可能性。

外国法人指出，贸易战和CPU短缺影响了电力、网通和消费电子行业，降低了对无源元件的需求，预计二线PC厂商对MLCC的需求将在明年3月保持较低水平，尤其是低端MLCC。

10月底，天丰证券（Tianfeng Securities）分析师郭明皮指出，由于贸易战导致消费者信心下降，智能手机出货受到影响，供应商也在积极扩大生产。最近，消费电子产品的小容量陶瓷电容器（MLCC）显示出第四季度价格下降的迹象。预计消费类电子产品MLCC在未来两年将继续面临以下五个因素的影响，潜在的价格下行压力将对台湾企业产生不利影响。

郭明皮在最新报告中指出：

首先，5G手机出货带动的MLCC需求将滞后于预期，只有在2021年5G和4G芯片集成方案投产后，手机出货量才会大幅增加。预计未来两年内，5G手机对MLCC的需求将受到限制，这将给未来两年MLCC手机降价带来更大的压力，也将给目前最大的小批量MLCC供应商系统带来更大的压力，商家处于相当不利的地位。

其次，即使未来几年对5G、多镜头、屏幕指纹等手机规格进行了升级，但需求的增长将主要由日本和韩国运营商吸引的高容量价值主导，而对低容量MLCC的需求增长将受到限制。当时，台湾相关运营商可能不得不通过价格竞争来维持产能利用率。

第四，过去一年，由于价格上涨，大量缺货车型0402 MLCC导致许多品牌客户改变了设计，减少了对0402的依赖。相反，它增加了中国的0201和日本和韩国的01005的需求，这是生产扩张的重点，并对台湾的0402价格产生了不利影响。

第五，由于消费者MLCC可能供过于求的不确定性，许多客户不愿与供应商签订长期合同，渠道供应商急于降价清仓，这对消费者MLCC价格的稳定性尤其不利。

郭明皮表示，日本和韩国企业对大批量MLCC的生产和设计持乐观态度，在5G和汽车主题的驱动下具有长期优势；对于中国企业来说，它们将受益于分散的供应风险，增加市场份额；相反，台湾企业是小批量MLCC的主要供应商。消费类电子产品及其未来两年的增长很可能受到价格和低成交量价值的推动。MLCC的需求低于预期并受到抑制。

天丰证券虽然对包括低端MLCC无源元件在内的整体不乐观，但对日本和韩国高端汽车MLCC产品的持续扩张持乐观态度。

11月底，日本商人村田在网上发表了法语演讲。尽管中美贸易战正在加剧，但穆拉塔仍对MLCC的汽车市场持乐观态度。随着汽车电子化程度的提高，MLCC在汽车上的应用已增加到3000-8000台。主要需求来自ADAS、安全和电力系统。村田强调，虽然客户订单有所放缓，但仍超过了手工订单。在三个月内，再加上库存的增加，整个村庄的作物都将被转移。村田还指出，汽车和消费电子产品的生产线是不同的。村田将根据需求和供需情况调整生产线。

会后，一些外国证券公司发布了关于MLCC汽车未来发展的报告。随着汽车电渗析程度的提高，ADAS的变化提高了渗透速率。每辆汽车的平均MLCC使用预测从去年的1000-3000增加到了3000-6000。今年的最新预测进一步增加到3000-8000。村田已命名为ADAS和安全领域，电子动力系统是汽车MLCC的主要驱动力。这些领域需要高可靠性的高温高压产品。村田有一个优势。

外国法人认为，ADAS制度将推动汽车MLCC的持续增长。随着电子技术中功能的引入，MLCC的小型化趋势已经形成。只有少数制造商能为汽车提供高信任的MLCC。Murata和TDK有望成为两家寡头垄断供应商。

从5g提升

另一方面，天丰证券认为5G行业带来了相关电子周边产品的增长。除基站建设商机外，由于射频前端数量的增加，对电感元件的需求也在增加，同时，PAS的数量也将显著增加。根据策略分析，5G手机中的PAS数量将达到16个，并刺激散热需求。

摩根大通还指出，2020年和2021年，5G智能手机（8000万和2亿出货量）在高端手机市场的比重将大幅上升至10%和25%，与高端4G手机相比，5G智能手机的价格将每种材料上涨约110美元，每年将增长8美元。相关智能手机备件市场占5%。

5G将极大地促进移动互联网的发展，促进4K视频和VR/AR等新功能的发展，因此，关键的半导体供应链组件将获得额外的收入，如离散基带（离散B）、应用处理器（AP）、射频前端、天线（天线）和功率放大器（PA），其中T他需要高速网络下载大文件，5G闪存的使用量将比4G增长43%，到2022年，随着5G的成熟，应用处理器/基带/内存等半成品的增长空间将逐渐消失，但由于物联网接入终端的普及，射频将逐渐消失。将具有增长潜力。表1列出了摩根大通从中受益的主要半导体公司：

汽车电子的巨大机遇

天丰证券认为，汽车电子行业对印刷电路板高频、高速板的需求有所改善，尤其是软板。尽管近年来对印刷电路板的需求有所下降，但柔性线路板却在不断增长。天丰证券认为，汽车电子有望赶上智能手机，成为FPC的新动力。

据市场研究公司IC Insights称，随着技术的进步，汽车电子元件的使用量不断增加，预计到2021年，汽车电子系统将继续成为六大半导体终端市场中增长最快的应用。

IC Insights市场分析师指出，汽车电子系统的销售额预计今年将增长7%，达到1520亿美元，2019年将增长6.3%，达到1620亿美元。公司预计汽车电子系统的销售额将在2017年至2021年期间以6.4%的复合年增长率增长，超过其他主要电子系统类别。项目。

总体而言，预计2018年全球电子系统市场价值将达到1.62万亿美元。该公司还预计汽车电子产品占9.4%，略高于去年的9.1%。

IC Insights表示，汽车电子系统的增长无疑是MCU、模拟IC，尤其是传感器制造商的好消息。该公司表示，汽车逻辑芯片市场今年预计增长29%，而模拟IC汽车的销售将增加更多的车辆，如备用摄像头、盲点探测器和其他系统。预计增长14%，同时，该公司补充说，DRAM和Flash在开发新车系统解决方案方面发挥着越来越重要的作用。

其他视图

天丰证券重申，被动元件的一般上涨周期已经结束，其中，手机、NB、娱乐类消费电子产品MLCC今年第四季度出现了价格下跌的迹象，奉化高新MLCC产品线全部降价，个人降价幅度达40%。然而，高端汽车MLCC产品，日韩厂商继续扩大生产，需求强劲。

此外，指纹识别是唯一一个在2019年增长的消费电子元件行业。它对中国的汇鼎技术持乐观态度。基于华为即将推出的折叠手机，中国大陆手机将采用PI和LCP天线设计，对立信和新伟持乐观态度。在面板行业，天丰证券认为，2019年，韩国厂商将转换产能，减少供应，价格有望回升，对大型面板的趋势持乐观态度。在LED行业，天丰证券对微型LED和微型LED的需求增长持乐观态度，天丰证券认为OLED生产线成型和微型LED技术成熟，随着物联网设备和智能器件头的投资，将突出微型LED在能源消费方面的优势。一旦形成，微型LED将取代现有的显示组件，广泛应用于汽车、AR/VR显示器和户外显示器。根据GGII预测，从2018年到2020年，迷你LED将保持175%的增长。