被动元件持续去化库存，国巨、华新科等3月营收月增

被动元件由于工作天数恢复正常，3月营收普遍月增，但客户端库存去化持续进行，多数仍为年减表现，少数能够年增厂商，主要来自并购或是去年扩产带来的正面效应。

3月营收年增率最抢眼的当属国巨集团旗下，3月才宣布要合并的铝质电解电容厂凯美与智宝，年增率分别高达1.8倍与57.3%，主要持续反映2018年凯美合并帛汉后的效益。不仅凯美月营收已连续4个月呈现3位数年成长，持有凯美股权的智宝同步受惠，两家公司单月营收创同期新高之外，凯美与智宝单季营收更分别写下历史新高与次高。

同样有并购效应拉抬营收的还包括国巨集团底下电感电阻大厂奇力新集团，奇力新3月合并营收12.7亿元，月增27.5%，并较去年同期公告数字成长10.3%，第1季累计集团合并营收36.98亿元，较去年同期公告数字成长20.27%，虽然季减10.4%，但仍与单月营收双双创下历年同期新高。

据报道，芯片电阻和MLCC供应商华新科及子公司信昌电也同步缴出年增及月增的成绩，华新科3月营收28.09亿元，月增27.2%、年增6.8%，第一季营收83.2亿元，季减28.8%、年增25.3%。信昌电3月营收4.42亿元，月增20.1%、年增23.8%；第1季营收13.05 亿元，季减10.6%、年增37.9%，单月与单季均创历年同期新高表现更加可圈可点。华新科表示，虽然下游客户持续消化库存，但受惠去年扩产，推升营收表现，目前产线稼动率约7成。

反观竞争对手龙头大厂国巨，3月营收35.15亿元，月增13.4%、年减17.7%，第1季营收113.91亿元，季减29.8%、年增3.3%。国巨指出，3月营收月增主要是因工作天数恢复正常，然因大中华区上游客户需求疲弱、中国大陆经销商及客户持续进行库存调整，使得第一季的业绩动能受限。展望第二季，国巨表示，大中华区消费性电子的需求尚未明显反弹，公司将持续优化产品组合、对顾客提升服务并强化体质。

另一MLCC厂禾伸堂3月营收11.4亿元，月增45.5%、同样呈现年减18.4%；第1季营收30.3亿元，季减16.6%、年减9.6%，第一季主要产品线营收占比为被动元件约39%、系统模块约27%、主动元件约17%，其他类约17%。禾伸堂表示，未来将持续调整产品组合，以维持公司中长期营运成长动能。

保护元件厂兴勤去年营收首度站稳60亿元整数大关之后，今年挑战持续成长，法人预期，兴勤今年营收增幅可望达5至10%，实际上兴勤缴出之3月营收年增近5%，季营收则小增3%左右。

被动元件族群唯一呈现年减及月减且都有两成以上幅度的，是设备暨包材厂商雷科 ，3月创下10年新低，主要是去年受惠各大被动元件厂扩产基期高，去年第四季市况急冻亦势必影响今年扩产计划。

其他如钰邦、九豪、日电贸、千如等各次族群厂商年减均逾3成，持续反应库存调整及订单尚未回温。